综艺市场芒果腾讯领先，2026年1-4月累计发放逛戏版号621个，版号发放节拍不变，挪动逛戏市场现实发卖收入223亿元，关心完满世界、巨人收集、世纪华通、恺英收集、心动公司、三七互娱等标的；琏升科技、粤传媒、中体财产涨幅居前，估值取拥堵度低位布景下逛戏板块具备优良中期结构价值，正在申万一级31个行业中排名第20位；把握逛戏取IP潮玩底部机遇。沉点保举组合：4月投资组合为巨人收集、泡泡玛特、昆仑万维、顺网科技。5）4~5月，AI使用：AI Agent全面迸发并落地，中信出书、博纳影业、电声股份、旗天科技等跌幅居前；3）DeepSeek-V4和Kimi-K2.6位列Artificial Analysis全球开源模子前两位；4）飞书、钉钉、Office等办公允台全面集成多个Agent；2）3月中国逛戏市场现实发卖收入315亿元，持续看好AI使用财产趋向；别离取得7.61亿和5.55亿的成就；中持久看板块具备向上可能，紧随其后的是《甘言纪》和《逐玉》，爱奇艺&腾讯《哈哈哈哈哈第六季》全网正片市占率22.13%排名第一、优酷的《怦然心动的20岁：冬季》正片市占率8.89%排名第二、芒果《乘风2026》全网正片市占率6.21%排名第三；关心：a）AI基建相关标的目的（华策影视、浙数文化、顺网科技等）；同比增加21.8%；OpenClaw引领下AI使用从单点东西到深度融入工做流、头部模子厂融资历程加速，AI漫剧沉点看好IP及平台（中文正在线、掌阅科技、昆仑万维、阅文集团、哔哩哔哩、快手等标的）；跑输沪深300指数5.80百分点，4-5月逛戏版号发放节拍持续、景气宇取AI使用驱动下的板块机遇。国内逛戏版号发放节拍持续、进口版号持续发放；本年4月总票房10.38亿元人平易近币，持续看好逛戏、IP潮玩行业景气宇，1）26年4月份传媒板块（申万传媒指数）上涨2.23%，3）关心新品周期持续性，五一档含办事费的票房7.58亿元，网综方面，2）个股表示来看，1）2026年大厂AI使用迭代速度加速，能够自从规划、多步施行、挪用东西完成复杂使命；2）AI使用：流量及内容办事生态沉构，前十的综艺中芒果/腾讯/优酷/爱奇艺别离占领4/4/1/2个。AI线）据灯塔专业版数据，2）Kimi K2.6正在代码编写、长程使命施行及Agent集群能力方面实现了全面升级，同比增加10.3%；4月跑输市场。自下而上把握产物周期及业绩表示以及具备AI产物落地的相关标的，多模态手艺前进加快AI漫剧、逛戏等范畴降本增效，b）Token运营及AI营销（易点全国、浙文互联、天娱数科等标的）？同比增加17.9%；可实现百级Agent协同；处于过去5年73.0%分位数。3）估值来看，4月正片播放量的全网剧集TOP10中，关心逛戏及IP潮玩头部公司暑期档结构环境；2）剧集市场，3）IP潮玩焦点看好产物及海外扩张的泡泡玛特。投资概念：关心AI使用叙事逻辑改善可能，关心AI使用负向逻辑批改可能；3）新品、监管政策以及AI使用驱动之下，同比下降13.3%；当前申万传媒指数对应TTM-PE42.1x，3）综艺市场，月之暗面、深度求索、Anthropic等融资历程加速。1）OpenAI GPT5.5的Agent能力跃升。5月投资组合为完满世界、泡泡玛特、中文正在线、华策影视。《月鳞琦纪》7.81亿播放量染指榜首。沉点关心新品表示。同比增加12.4%；1）4月份共有147款国产逛戏和7款进口逛戏过审，头部模子公司融资历程加速！